بعد فترة قصيرة من انخفاض الاهتمام، يُظهر المستثمرون العالميون مرة أخرى ثقة قوية في الأسهم الأمريكية، مما يشكل تحولاً كبيرًا في تدفقات رأس المال الدولية. يأتي هذا الحماس المتجدد على الرغم من المخاوف السابقة بشأن عدم اليقين السياسي والتوترات التجارية، مما يبرز جاذبية الأسواق الأمريكية الدائمة في أوقات الاضطرابات الاقتصادية العالمية.

العودة اللافتة للاستثمار الخارجي

بعد عدة أشهر من ما بدا كتنازع استراتيجي من الأسواق الأمريكية، قام المستثمرون الأجانب بعكس المسار بشكل دراماتيكي. بين ديسمبر وأبريل، جذبت صناديق الأسهم العالمية باستثناء الولايات المتحدة مبلغًا غير مسبوق قدره 2.5 مليار دولار، مما يشير إلى احتمال التنويع بعيدًا عن الأصول الأمريكية. نسب العديد من المحللين هذا التحول إلى المخاوف بشأن السياسات التعريفية العدائية وارتفاع التقلبات السياسية، بالإضافة إلى المحافظ التي كانت بالفعل مثقلة بشدة نحو عمالقة التكنولوجيا الأمريكية.

ومع ذلك، تغير السرد فجأة. يتدفق رأس المال الأجنبي الآن بسرعة تقترب من الأرقام القياسية التاريخية إلى الأسواق الأمريكية. تقرير بنك أوف أمريكا يشير إلى أن مشتريات الأصول الأمريكية من الخارج من المتوقع أن تصل إلى 138 مليار دولار هذا العام، مما يمثل ثاني أكبر تدفق سنوي تم تسجيله على الإطلاق. تستحوذ صناديق الأسهم على النصيب الأكبر، حيث يتم توجيه حوالي 136 مليار دولار تحديدًا نحو الأسهم - مؤشر واضح على أن المستثمرين العالميين يعيدون احتضان المخاطر مرة أخرى.

الصورة طويلة الأمد أكثر إثارة للإعجاب. منذ عام 2020، التزم المستثمرون الدوليون بمبلغ مذهل قدره 547 مليار دولار إلى الأسواق الأمريكية، مع تخصيص حوالي 350 مليار دولار تحديدًا للأسهم. على الرغم من النقاشات الدورية حول تنويع المحافظ وإعادة التوازن العالمي، إلا أن الجاذبية المغناطيسية لوول ستريت لا تزال تثبت أنها لا تقاوم.

السعي وراء الاستقرار في عالم غير مؤكد

ما الذي يفسر هذه العودة القوية إلى الأسواق الأمريكية؟ يبدو أن الجواب يكمن في مزيج من الصمود الاقتصادي النسبي وارتفاع عدم اليقين العالمي. بينما تواجه الولايات المتحدة بالتأكيد نصيبها من التحديات – بما في ذلك الاحتكاكات التجارية، توسيع العجز المالي، وجدل الهجرة – إلا أنها لا تزال تُعتبر وجهة استثمارية آمنة نسبيًا.

على النقيض من ذلك، تستمر أوروبا في تسجيل نمو بطيء، في حين تتراجع وتيرة تعافي الصين الاقتصادي بعد كوفيد، فقد تفقد قوتها، وتعاني الأسواق الناشئة من التضخم وتقلبات العملة. عندما يقترن ذلك بتباطؤ التضخم في الولايات المتحدة وتداعيات تعريفية أقل حدة مما كان متوقعًا، تبرز الأسواق الأمريكية كبيئة مستقرة نسبيًا رغم عيوبها.

تلعب نفسية المستثمر دورًا حاسمًا أيضًا. في فترات عدم الاستقرار العالمي، تميل رؤوس الأموال إلى التوجه نحو الأسواق المألوفة وذات السيولة العالية. بالنسبة لمديري المحافظ الدولية، يعني هذا عادة الأسهم الأمريكية.

ظاهرة العظمة السبع

قبل الاحتفال بهذا الانتعاش بحماس زائد، من المهم فحص تركيبة الارتفاع الحالي. بدلاً من أن يعكس قوة اقتصادية واسعة النطاق، تتركز مكاسب السوق بشكل رئيسي في مجموعة صغيرة بشكل ملحوظ من الشركات.

المعروفة باسم "العظمة السبع" – مايكروسوفت، أبل، أمازون، نفيديا، تسلا، ميتا وألفابت – هي المسؤولة بشكل غير متناسب عن الأداء السوقي الأخير. بدون هذه العمالقة التكنولوجيين، سيكون تحرك مؤشر S&P 500 منذ أبريل تقريبًا نصف حجمه الحالي. في 2024، نمت هذه الشركات السبع بشكل كبير لدرجة أن قيمتها السوقية المجمعة تقترب من إجمالي الأسواق الأسهم في المملكة المتحدة وكندا واليابان.

تصبح هذه التركيزات أكثر وضوحًا عند فحص مؤشر S&P 500 الموزون بالتساوي، الذي يبقى قريبًا من 5% أدنى أعلى مستوياته على الإطلاق. هذا التفاوت يكشف أن معظم الشركات الأمريكية لا تشهد نموًا استثنائيًا – فقط أكبر شركات التكنولوجيا هي التي تزدهر حقًا.

بينما لا يُعَدّ تركيز السوق حول الشركات المهيمنة أمرًا غير مسبوق في التاريخ المالي الأمريكي، إلا أنه يزيد من الضعف النظامي. إذا تعثرت أي من هذه العمالقة التكنولوجية، فقد يشهد السوق الأوسع تقلبات كبيرة. في الجوهر، لا يعبر المستثمرون الدوليون بالضرورة عن ثقتهم في الاقتصاد الأمريكي بأكمله، بل يعززون التزامهم بمجموعة قليلة من قادة التكنولوجيا المعروفين والأداء العالي.

إشارات دوران الأصول إلى تغير شهية المخاطرة

تحركات رأس المال لا تقتصر على ما يدخل السوق فقط – بل يكشف أيضًا ما يغادر. تشير بيانات مورنينغستار الأخيرة إلى أن صناديق السندات الأمريكية شهدت تدفقات خارجة كبيرة تبلغ 43 مليار دولار مع تحول المستثمرين من مواقف دفاعية إلى الأسهم مرة أخرى. هذا السلوك الكلاسيكي "تحمّل المخاطر" يشير إلى حماس متجدد لفرص النمو، أو على الأقل، العوائد المحتملة المرتبطة بها.

هذا الدوران، على الرغم من أنه يبدو جريئًا، يعكس سلوك المستثمر العقلاني. مع تباطؤ التضخم واحتفاظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة مستقرة، استقرت عوائد السندات. في الوقت نفسه، توفر الأسهم – خاصة في قطاع التكنولوجيا – إمكانية ارتفاع كبير رغم التقييمات المرتفعة.

التوقعات الفنية لمؤشر S&P 500

الصورة الفنية الفورية لمؤشر S&P 500 تقدم توقعًا مختلطًا. في وقت كتابة هذا التقرير، شهد المؤشر تراجعًا ملحوظًا. يعرض المخطط اليومي ميلًا نحو الانخفاض، على الرغم من أن تحليل الحجم يكشف عن ضغوط بيع وشراء متوازنة تقريبًا، مما يشير إلى إمكانية تثبيت السعر بدلاً من استمرار الهبوط.

إذا استؤنف الزخم الصاعد، قد يواجه المؤشر مقاومة عند مستوى 6,075 دولار، مع إمكانية وجود مقاومة إضافية عند 6,144 دولار. على العكس من ذلك، إذا استمر الضعف الحالي، قد توفر مستويات الدعم عند 5,790 دولار و5,550 دولار نقاط استقرار للأسعار.

ما إذا كان هذا الاستثمار الأجنبي المتجدد يمثل قناعة مستدامة أو مجرد تموضع مؤقت يبقى محل نقاش. يقدم رأس المال الأجنبي بالتأكيد دعمًا قويًا لاستمرار قوة السوق، وتشير الأنماط التاريخية إلى أن مثل هذه التدفقات يمكن أن تغذي موجات ارتفاع طويلة الأمد. ومع ذلك، فإن الأساس الضيق لمكاسب السوق، مقترنًا بالتحديات الهيكلية المستمرة بما في ذلك المخاوف المتعلقة بالديون، التوترات الجيوسياسية، وعدم اليقين في السياسات، يضيف هشاشة كبيرة إلى بيئة السوق الحالية.

تداول تحركات الأسهم المفضلة لديك مع حساب Deriv MT5 اليوم.